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L’étonnant plaidoyer pour l’étalon-or d’Alan Greenspan

28 Avr

GOLD

Le cours de l’or commence à montrer des signes de faiblesse depuis la semaine dernière et s’est accentué cette semaine. En effet, depuis le début de la semaine, le prix de l’or a reculé de près de 1% faisant passer le cours de 1275 dollars à 1264 dollars. Ce désintéressement de l’once d’or peut être justifié par le retour de l’appétit pour le risque qui peut être constaté grâce à ces deux facteurs :

  • Les taux américains sont vendus : les taux à 10 ans américains ont augmenté de 2,20% à 2,30% en une semaine.
  • Les indices sont bullish : le NASDAQ a dépassé le seuil des 6000 points pour la première fois, le DAX a lui aussi marqué un nouveau plus haut historique à 12494 points et le CAC40 est revenu sur ses niveaux de 2008 à 5393 points.

Ces deux facteurs nous montrent bien que le marché est à la recherche de rendement et délaisse les stratégies de couverture (obligation et valeur refuge comme l’or ou le yen). L’once d’or étant considérée comme valeur refuge/de diversification, car elle offre peut de rendement et tend à s’apprécier lorsqu’il y a des inquiétudes sur le marché.

Le cours de l’or sous pression en raison du retour de l’appétit pour le risque

Graphique du cours de l’or réalisé sur la plateforme TradingView

D’un point de vue technique, l’once d’or pourrait trouver un prochain niveau de support à 1255 dollars. Une cassure de la moyenne mobile à 50 jours (matérialisé en noir sur le graphique) sera le premier signal de vente de l’once d’or. Les niveaux de supports de long terme sont les seuils psychologiques comme 1200$.

Attention toutefois à l’aspect fondamental qui a un poids important sur le marché ces derniers mois. L’élection de la candidate eurosceptique Marine le Pen ou un refus du parlement de la réforme fiscale proposée par Donald Trump pourrait avoir un impact haussier sur le cours de l’or et pourrait le faire revenir sur ses plus hauts annuels autour des 1300$.

L’étonnant plaidoyer pour l’étalon-or d’Alan Greenspan

Alan Greenspan, l’ex-Président de la Banque centrale américaine, désormais retraité, prône le retour à l’étalon-or.

Alan Greenspan a donné en février une interview au magazine Gold Investor.

A la question de savoir s’il prévoit un regain d’intérêt pour l’or face aux poussées inflationnistes à venir, Greenspan répond qu’il conçoit l’or comme « la première monnaie mondiale ». Il rappelle que l’or est l’une des rares monnaies qui ne nécessitent pas de tiers de confiance pour être acceptée de tous, et ceci depuis très longtemps.

« L’étalon-or était à son apogée vers la fin du 19ème siècle et au début du 20ème, une époque de prospérité mondiale extraordinaire, caractérisée par une croissance musclée de la productivité et très peu d’inflation », poursuit-il en commentant le rôle de l’or dans le système international.

« Seulement aujourd’hui, il y a une idée répandue selon laquelle l’étalon-or du 19ème siècle n’a pas fonctionné. Je pense que c’est comme enfiler des chaussures qui ne sont pas à votre taille tout en accusant ces chaussures d’être inconfortables. Ce n’est pas l’étalon-or qui a échoué. Ce sont les politiques publiques […]. Aujourd’hui, retourner à l’étalon-or serait vu comme un acte de désespoir. Mais dans un régime d’étalon-or, nous ne nous serions jamais retrouvés dans la situation dans laquelle nous sommes aujourd’hui. […] Nous n’aurions jamais atteint ce niveau extrême d’endettement, car l’étalon-or est un moyen de s’assurer que les politiques budgétaires ne dérivent jamais. »

Ces propos peuvent paraître étonnant de la part de celui qui nous a tout droit conduit vers la crise des crédits subprime par sa politique de taux d’intérêt et qui avait balayé d’un revers de main l’hypothèse d’un retour à l’étalon-or lorsqu’il dirigeait la Réserve fédérale. Il arguait notamment en 2005 qu’un tel retour serait inutile dans la mesure où les politiques monétaires s’attachaient déjà à reproduire un environnement similaire à celui qui prévaudrait dans un système d’étalon-or. Il s’agissait à l’époque d’un argument tout à fait douteux dans la mesure où aucun esprit humain ne peut savoir à quoi un tel environnement pourrait ressembler.

Mais à y regarder de plus près, ce revirement, s’il paraît incohérent, constitue ni plus ni moins qu’un retour aux idées que Greenspan défendait bien avant sa carrière de banquier central. En 1966, il publiait un papier dans une revue nommée The Objectivist , alors co-dirigée par la philosophe et romancière Ayn Rand. L’article s’intitulait « L’or et la liberté économique ». Greenspan soutenait à l’époque que l’étalon-or était la seule protection viable contre les tentations inflationnistes des gouvernements, tout en étant indispensable à la bonne régulation du système bancaire.

Qu’est-il arrivé à Alan Greenspan pour qu’il se décide à abandonner ces idées saines pour pactiser avec le diable en rejoignant le camp des faux-monnayeurs ? La réponse à cette question se trouve peut-être dans le nouvel ouvrage du journaliste Sebastian Mallaby. Ce dernier a récemment publié une biographie d’Alan Greenspan intitulée The Man Who Knew [NDLR : L’homme qui savait]. L’ouvrage fait quelque 796 pages et a été acclamé par la critique (il a été récompensé par le Business Book of the Year Award 2016 décerné par le Financial Times et le cabinet de conseil McKinsey).

De quoi offrir aux plus curieux la possibilité d’en savoir plus sur un personnage qui laissera incontestablement sa marque dans l’histoire moderne… pour le meilleur et surtout pour le pire.

Source

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Publié par le 28 avril 2017 dans général, or et argent métal

 

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